华林证券拟以2.02亿元收购海航期货94%股权，取得控制权并纳入合并报表，补齐期货牌照短板。业内认为该交易性价比高，可实现双向赋能，行业整合趋势下“券商+期货”协同将持续深化。
资本市场“券商+期货”的版图扩张又有新动向。8月7日晚间，华林证券对外公告，计划以自有资金2.02亿元收购海航期货股份有限公司（以下简称“海航期货”）94%股权，交易完成后将正式取得这家老牌期货公司的控制权，并将其纳入合并报表范围。此举被视为华林证券补齐衍生品业务短板、完善综合金融服务体系的关键一步。
根据公告，华林证券拟通过协议受让方式，分别收购海航资本集团有限公司及陕西扬航云企业管理有限公司合计持有的海航期货4.7亿股股份，对应94%股权。交易对价为2.02亿元，全部以自有资金支付。交易完成后，华林证券将成为海航期货控股股东，后者相应纳入上市公司合并财务报表。
公开资料显示，海航期货成立于1993年，是一家拥有较长经营历史的老牌期货公司，业务范围涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询以及资产管理等，牌照资质较为齐全。不过近年来，受多重因素影响，公司经营持续承压——2025年净利润为-621.63万元，2026年一季度净利润为-146.95万元。
盘古智库高级研究员江瀚认为，这笔收购是中小券商借助外延并购实现业务扩张的典型样本。华林证券以较低成本获取了海航期货的全牌照资源，直接填补了自身在衍生品领域的空白，同时有效规避了从零申请新牌照所需的高昂时间成本和准入门槛。未来，华林证券可将海航期货的经纪、资管等业务与自身证券经纪、投行等板块深度融合，打造一站式“券商+期货”综合金融服务体系。
格林大华期货首席专家王骏则指出，本次交易近乎平价，华林证券以较高的性价比获得了期货牌照与业务资质。更为重要的是，股权更迭将带来双向赋能——一方面，海航期货将获得股东方的资本注入，突破净资本约束，从而有机会拓展场外衍生品、做市等对资本要求较高的创新业务；另一方面，华林证券可向海航期货输出渠道、技术及合规管理能力，降低获客与运营成本，推动期货业务规模做大做强。他进一步表示，华林证券完善综合金融布局后，市场对其估值的预期也有望得到改善。
近年来，券商与期货公司之间的股权整合与业务合并案例不断落地，行业正加速走向资源集中与协同发展的新阶段。江瀚分析称，这一趋势背后是监管导向、市场需求与经营效益三重因素共同推动的结果。监管层面持续强化“扶优限劣”，对净资本、合规风控等提出更高要求，迫使资本实力不足或经营能力偏弱的股东有序离场；同时，证券行业内部整合加速，也促使旗下期货子公司通过并购解决同业竞争，实现资源集约化运营。
王骏进一步总结了“券商+期货”协同发展的四大确定性业绩增长逻辑：其一，客户资源双向互通，券商庞大的存量客户中存在大量套期保值需求，期货业务可延伸服务链条，深度挖掘客户价值；其二，综合服务能力升级，借助期货牌照，券商能够为客户提供涵盖资产配置、风险管理在内的多元服务，增强客户粘性；其三，收入结构持续优化，并表后新增期货手续费、利息收入、期现交易及场外衍生品等收益，高毛利的衍生品业务有望成为新利润增长点；其四，突破业务发展瓶颈，依托券商雄厚的资本实力，期货子公司可满足创新业务对净资本的准入要求，打开成长空间。
对于中型券商而言，这一案例的参考价值在于：在期货牌照日益稀缺的背景下，通过并购快速切入期货衍生品赛道，避免了从零搭建团队和资质的漫长过程。但后续真正的考验在于资源整合能力——能否打通客户导流与业务联动机制，将牌照资源切实转化为业务增量，才是决定并购成败的关键。随着行业整合不断深入，“券商+期货”的协同效应有望在更多案例中得到验证。