国泰海通推动国君国际私有化 现金收购对价逾98亿港元

在国泰君安与海通证券完成合并重组后，旗下香港上市平台国泰君安国际控股有限公司（以下简称"国君国际"）即将告别港股市场。国泰海通于8月7日晚间发布公告，计划以协议安排方式将国君国际私有化，每股注销价格为3港元，较该股停牌前最后交易日收盘价溢价约44.2%。根据测算，此次私有化交易所需现金总额预计不低于98.61亿港元。

根据公告披露的方案，国泰海通全资子公司国泰海通金融控股有限公司将以现金为对价，按照每股3港元的价格注销国君国际除国泰海通金控自身持股以外的全部普通股。与此同时，所有尚未行使的购股权也将按照每股注销价减去对应行使价的差额予以注销。交易完成后，国君国际将成为国泰海通金控的全资附属公司，正式从香港联合交易所退市。

从股本结构来看，国君国际截至公告日已发行95.3亿股H股，其中32.85亿股（含8亿股借用股份）将作为计划注销股份，占已发行股份总数的34.47%；未行权的购股权共计485万份。若按上述价格全面接纳计算，本次私有化所需资金约为98.61亿港元。该注销价格对应2025年国君国际隐含市净率的1.8倍，国君国际方面表示，这一价格为股东提供了以高于当前市价的水平变现投资回报的吸引力机会。

值得关注的是，国君国际股票自7月23日起已在联交所暂停交易，公司已申请于8月10日复牌。与过往不少中资券商境外上市主体因经营承压而选择退市不同，国君国际近年来的财务表现相当亮眼。截至2025年末，公司总资产达1386.45亿港元，较上年末增长15.01%；2025年度实现营业收入31.58亿港元，同比大幅增长115.49%；净利润则为12.34亿港元，同比增幅高达285.84%。

对于此次私有化背后的战略考量，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英分析指出，这是国泰君安与海通证券合并后推进资源整合的重要一步。合并后，国泰海通旗下拥有多个海外业务平台，出于合规经营和风控管理的需要，有必要对境外架构进行梳理与整合。国君国际退市后，其业务开展的灵活性将明显增强，能够更加充分地依托集团整体资源开拓海外市场，与集团旗下其他境外机构形成协同效应，从而提升跨境业务的拓展效率。从长期来看，此举将为其海外业务打开新的发展空间。

此外，国泰海通此前曾向国君国际出具不竞争承诺函，承诺在国泰君安与海通证券合并交割完成后的五年内，以符合监管要求的方式解决二者在相关业务上的竞争问题。该承诺函明确规定，若国君国际股份终止于联交所上市，或国泰海通不再担任国君国际控股股东，不竞争承诺将自动终止。因此，本次私有化完成后，这一承诺条款也将随之解除，为国泰海通整合海外业务扫清制度障碍。

盘古智库高级研究员余丰慧在接受采访时表示，对于中资券商而言，推动境外上市主体私有化退市有利于推进境内外一体化经营战略，精简决策链条、提升业务落地速度，同时还能规避上市公司在信息披露和合规管理层面的成本，以及资本市场短期波动对经营造成的干扰。他预计，在中资券商加速"出海"的大趋势下，未来将有更多券商优化境外业务布局、提升治理效率，将资源和精力集中于长期战略方向与业务深耕。