A股周四震荡收跌，但超3400只个股上涨。设备更新和以旧换新政策加码，3000亿资金将下达，叠加人民币汇率大涨，市场风险偏好有望改善，股指或企稳，操作上可逢低做多。
周四A股市场整体呈现震荡偏弱格局，三大指数同步收跌，但盘面结构分化明显，上涨个股数量超过3400家，市场赚钱效应尚存。行业板块方面，新能源、券商、传媒等方向表现活跃，而贵金属、铜缆高速连接、有色及AI手机等板块则出现明显回调。截至收盘，上证指数报2886.74点，下跌0.52%；深证成指报8474.70点，下跌0.22%；创业板指报1644.45点，下跌0.39%；沪深300报3399.27点，下跌0.55%；上证50报2369.72点，下跌0.89%；中证500报4665.45点，下跌0.06%；中证1000报4632.57点，微涨0.03%。两市合计成交5886.26亿元，北向资金净流出65.82亿元。期指方面，IF2408下跌0.61%，IH2408下跌0.96%，IC2408下跌0.34%，IM2408下跌0.07%。各期指当季年化基差率分别为IF2408 -2.47%、IH2408 -1.13%、IC2408 -7.03%、IM2408 -11.08%。
央行7月25日开展了490亿元7天期逆回购操作，当日有2351亿元逆回购到期，实现净回笼1861亿元。资金面整体保持平稳。政策面上，国家发展改革委与财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持相关领域更新换新。发改委副主任赵辰昕在专题新闻发布会上透露，计划在8月底前将3000亿元左右资金全部下达。其中，直接向地方安排约1500亿元超长期特别国债资金，支持地方自主实施消费品以旧换新，资金分配将综合考量各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素。该政策重点覆盖汽车报废更新、个人消费者乘用车置换更新，以及家电、电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫局部改造和居家适老化改造等消费场景，有望对国内需求形成有效提振。
值得注意的是，在岸人民币兑美元汇率出现明显走强。7月26日凌晨3点，在岸人民币兑美元收报7.2450，较上一交易日夜盘收盘上涨190点，成交量达573.72亿美元。人民币的强势反弹在一定程度上改善了市场风险偏好，为股指企稳提供了外部支撑。
美股周四收盘涨跌不一，纳指与标普500指数连续第三个交易日下跌。福特汽车因财报不及预期股价大跌，大型科技股反攻失败，七大科技巨头中仅特斯拉收涨，谷歌跌超3%，微软跌超2%，Meta、英伟达跌超1%，苹果和亚马逊小幅下跌，特斯拉涨约2%。热门中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数下跌0.68%。宏观数据方面，美国上周首次申领失业救济人数减少1万人至23.5万人，低于市场预期的23.8万人。美国第二季度GDP季调后环比折年率初值为2.8%，显著高于预估的2.0%，前值为1.4%；同时核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%，略高于预估的2.7%，较前值3.7%明显回落。这些数据增强了市场对美联储9月降息的预期。
综合来看，当前国内经济基本面修复进程偏慢，重要会议结束后政策预期阶段性落地，市场避险情绪一度升温。但近期政策面持续加码内需刺激，叠加人民币汇率大幅反弹，有望推动市场风险偏好边际改善。在此背景下，指数出现企稳迹象，操作上可考虑逢低做多思路。不过仍需关注海外市场波动及政策落地效果，保持灵活应对。