券商加速布局股票期权做市业务，国投证券申请获证监会反馈。业内仅19家券商具备资格，做市业务成为券商优化收入结构、实现差异化竞争的重要赛道。
随着境内衍生品市场工具不断丰富，做市商在提升市场运行质量方面的作用愈发凸显。近期，国投证券提交的股票期权做市业务资格申请已进入监管审核程序，并收到证监会的书面反馈，这意味着券商对这一细分领域的布局正持续提速。
从反馈内容来看，监管层主要关注三个层面的制度建设：其一，要求公司细化股票期权做市业务的授权决策体系，明确各层级管理主体的具体权限划分；其二，厘清风险管理组织架构中相关部门和单元的职责定位，特别是针对做市业务的风险管控职能需要进一步说明；其三，对金融市场部负责人的职能范围进行界定，并完善相应的制度安排。
资料显示，国投证券注册资本达100亿元，总部位于深圳，在全国范围内设有50家分公司及254家证券营业部，旗下还控股国证国际、国投期货、国证股权、国证投资、国证资管及国证商服等多家专业子公司。未经审计的财务数据显示，今年上半年该公司实现营业总收入68.84亿元，归母净利润24.1亿元。收入结构上，经纪业务与自营业务构成两大核心支柱，营收占比分别为38.93%和37.29%，而投行业务与资管业务的营收占比分别为7.28%和1.41%。
在行业人士看来，券商积极争取股票期权做市资格，既是完善收入结构的内在需求，也是提升机构服务能力的重要途径。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英分析指出，借鉴国际成熟投行的发展经验，做市业务通常能够提供相对稳定且低波动的收入来源，对市场行情的敏感度较低，有助于形成可持续的现金流。同时，参与股票期权做市还能增强券商在交易所衍生品市场中的参与深度，促进做市业务与传统业务的联动协同，为机构客户服务提供更丰富的工具和手段。
国内股票期权市场近年来呈现稳健扩容态势。以上交所数据为例，2025年全年股票期权合约累计成交12.75亿张，日均成交面值达1936.57亿元，当年新增投资者账户4.32万户。在做市层面，券商全年累计完成股票期权做市成交9.55亿张，在维护市场价格合理性和流动性供给方面发挥了关键作用。
尽管做市业务的重要性日渐提升，但具备相应资格的机构仍然有限。截至目前，经证监会核准取得股票期权做市业务资格的券商共计19家，行业准入仍保持较高门槛。与此同时，申请队伍也在不断扩容：去年11月，国联民生证券获得核准资格；今年3月，兴业证券取得上交所股票期权主做市商资格。
针对做市商的准入门槛和运营要求，西部金融研究院院长陈银华表示，该角色对券商的资本金规模和综合金融能力构成较大考验。做市交易依赖自有资金参与，必须拥有充足的资本储备作支撑。此外，做市业务牵涉风控、合规、清算、信息技术等多个部门的高效配合，券商需要构建适配的技术系统、风控框架和内部控制体系，组建专业的做市交易团队，并配套建立动态监控和压力测试机制，以保障业务运行全程风险可控。
从行业实践看，做市业务正逐步成为券商收入增长的重要来源之一。除股票期权做市外，券商也在多个做市细分领域积极卡位。今年以来，财达证券获批北交所股票做市资格，财信证券取得上交所债券做市资格，第一创业、东莞证券、华福证券等亦在申请北交所股票做市资格过程中收到监管反馈。
面对行业同质化竞争日趋激烈的现实，衍生品做市业务已成为券商寻求差异化突破的关键赛道。王红英认为，券商应当以专业报价能力为核心竞争力，加快搭建覆盖多市场、多资产的做市服务体系，并积极引入AI与量化技术，推动策略迭代和流程升级，持续增强综合金融服务效能。