申万宏源首席策略分析师王胜认为，近期A股回调属于外部输入性技术调整，当前估值合理，较全球主要市场仍具配置优势。AI产业链超跌反弹可期，中期科技主线未变，券商等方向值得关注。
近期，全球资本市场震荡显著加剧，A股市场随之出现一轮阶段性回调。申万宏源研究党委副书记、总经理、首席策略分析师王胜在接受《证券日报》记者专访时表示，此轮回调与全球市场的波动高度关联，本质上是外部输入性风险积聚所引发的技术性调整。目前，部分大盘价值股和成长股已调整较为充分，估值回归合理区间，科技股经历回调后，市场有望形成共振反弹。
王胜认为，近期全球主要权益市场的波动幅度均明显放大。以美国费城半导体指数为例，自6月19日高点以来累计跌幅已超过20%，这一调整状态与2024年年中的市场走势有相似之处。回顾2024年，美股AI硬件板块调整持续了三个季度，费城半导体指数累计下跌40%。当前这轮调整在下跌幅度与持续时间上，已接近2024年第一阶段调整的水平。此外，韩国市场由于高杠杆交易叠加前期存储类个股涨幅偏大，日本市场因日元阶段性升值担忧，均出现显著波动，这些外部因素间接影响了国内资本市场的风险偏好与资金流向。
从市场结构来看，王胜判断本轮回调仍属于技术性调整范畴。前期已有相当一部分大盘价值股与成长股完成了较为充分的调整，估值处于合理水平。近期部分白酒企业和创新药公司的盈利增长预期出现上调迹象，在科技股充分回调之后，整体市场出现共振反弹的概率正在提升。
从估值维度观察，截至2026年7月17日，上证指数、沪深300以及恒生中国企业指数的估值水平均显著低于美股。王胜强调，以ERP（股权风险溢价）衡量，沪深300和上证指数的ERP分位数仍处于较高位置，从股债性价比角度出发，中国股市相比全球主要市场依然具备较好的配置价值。
王胜进一步指出，在当前位置上，政策端“行稳致远”的发力方向与市场内在稳定性的修复正在形成共振，短期效果有望较快显现。他特别提到，后续存储龙头企业的上市对资金面的分化影响大概率弱于市场预期，甚至可能成为市场超跌反弹的直接契机。
针对市场高度关注的AI产业链走势，王胜给出了清晰的波段判断。他认为，AI产业链的超跌反弹会较快出现，但反弹之后仍需等待重磅产业催化，方能开启新一轮中期行情。在算力通胀行情中，波段划分较为明确，后续可能演绎分化走势。分化的核心线索在于细分行业能否维持需求占比提升与供给瓶颈；对于供给瓶颈松动的资产，估值中枢可能面临下修。超跌反弹阶段，AI产业链仍将占优，而中期若要重新挑战前高，则必须有新的产业催化推动。
从中期维度来看，王胜判断大波段行情仍将延续，大概率以科技领涨为前提。新一轮上涨行情的基本面改善来源将更为丰富，国内科技改善、一二级市场联动有望提供新的基本面支撑。同时，增量资金流入通道也将更加多元化，行业ETF及其他顺周期高贝塔资产赛道都可能演绎资金正循环。未来市场结构将更趋于百花齐放，科技板块内部能上涨的资产数量会增加，除海外AI链外，国内AI链和科技小盘主题同样存在机会。
王胜特别强调，当前A股市场的盈利韧性十分突出，国产替代与自主可控的科技方向未来想象空间巨大，有望为人工智能时代中国科技地位的提升贡献更多力量。
除科技主线外，王胜认为非科技方向同样具备配置价值，其中首选券商。非银金融作为“低PB（市净率）、高ROE（净资产收益率）”的一级行业，关键机构持仓出清较为充分，盈利具备顺市场周期特征，创投和出海业务还能提供阿尔法收益。在战略资源领域，小金属（算力通胀资产）优于工业金属和基础化工，也优于贵金属。此外，出口/出海链的阿尔法机会以及新消费的中期机会同样值得留意。