中信建投夏凡捷：中长期资金加码入场 A股调整接近尾声迎布局良机

近期A股市场出现明显波动，主要股指纷纷回调，投资者情绪受到一定影响。针对当前市场状况，中信建投策略分析师夏凡捷在接受《证券日报》记者采访时指出，本轮下跌并非源于基本面恶化，而是资金面与交易结构共同作用下的技术性修正。

内外因素叠加引发调整 基本面未遭破坏

夏凡捷分析称，此次调整的诱因来自国内外多个层面。从外部环境看，韩国股市自6月下旬以来，在本土资金高杠杆运作及外资撤离的双重打击下，率先触发“下跌—强平—再下跌”的去杠杆链条，韩国综合股价指数（KOSPI）较高点回落约25%，期间多次触发熔断机制。流动性压力通过存储产业链传导至美股科技板块及A股市场，同时地缘政治因素推高油价，全球资金风险偏好明显走低。从内部因素看，A股AI、半导体等科技主线前期涨幅显著，交易拥挤度居高不下，融资盘和趋势资金集中撤退形成踩踏。不过，产业基本面并未出现实质恶化，海外AI巨头资本开支仍处于扩张周期，存储行业景气度持续向好，台积电等龙头财报表现超出预期，产业趋势依然完好。

三大理由支撑市场企稳反弹

夏凡捷认为，市场随时可能止跌回升，主要基于以下三点判断。其一，A股回调空间已较为充分，估值与拥挤交易压力得到有效释放。数据显示，7月初以来万得全A最大回撤达到16.8%，上证综指回撤9.7%，而此前表现活跃的创业板指和科创50最大回撤分别高达23.5%和27%。从历史规律看，当大盘指数回落至年线下方、科技成长板块触及关键均线区域时，往往对应着中期低位布局的较好时机。

其二，中长期资金持续流入，正在重塑A股定价格局。近期中证1000、中证500、科创50等宽基ETF连续出现大额资金净申购。7月19日晚间，中国国新与中国诚通双双发布公告，明确表达对中国资本市场长期向好的信心，已合计买入约600亿元，并表示将继续增持央企股票及科技类核心资产。7月20日，中国平安、中国太保、新华保险等保险巨头也相继公告，承诺坚定支持资本市场发展并提升股东回报，向市场传递出积极明确的信号。

其三，外部风险因素正逐步消散。全球范围内针对芯片股的抛售已接近尾声，隔夜美股闪迪上涨近3%，美光与博通均录得近2%的涨幅；今日韩国股市三星电子、SK海力士同样企稳回升。外部扰动减弱后，科技板块面临的抛压也将显著缓解。

市场回调基本结束 新一轮上行可期

夏凡捷总结表示，中长期资金的坚定入场，能够在市场面临流动性冲击与预期摇摆时，及时阻断负反馈机制，并为市场提供新的定价锚。经过充分调整叠加外部风险消退，本轮回调可以说已基本收尾，A股有望由此开启新一轮上行行情。