华鑫证券谭倩：市场整固不改向上态势 三大层面支撑逻辑依然稳固

近期A股市场波动加剧，尤其是7月以来科技板块出现明显调整，市场情绪趋于谨慎，避险意愿有所抬头。针对这一现象，华鑫证券研究所所长谭倩给出了最新解读。

谭倩指出，当前市场的回调本质上属于短期情绪扰动与资金面博弈的结果，而非经济基本面走弱或产业趋势见顶的信号。从杠杆水平来看，整体风险仍处于可控范围，无需过度担忧。她强调，支撑A股市场运行的宏观、中观、微观三个维度逻辑均未发生根本性变化，经过阶段性震荡整理之后，市场仍具备重新向上的动能。

宏观底色稳健 政策与流动性双向护航

从宏观视角审视，决策层对于资本市场的高度关注与宽松货币环境共同构筑了市场的坚实底座。近期中央政治局会议明确提出稳增长、稳预期的政策导向，各项改革举措持续推进，多维度政策形成合力，有效提振了市场参与者的信心。与此同时，低利率环境催生了充裕的流动性格局，居民储蓄资金向资本市场转移的趋势仍在延续，这为市场自本轮行情启动以来提供了持续的底层支撑。

中观产业升级 新动能景气度持续向好

产业层面，以AI硬件、新能源为代表的新兴制造领域正引领产业结构向更高层级跃迁。这些赛道不仅当前景气度领先于整体经济，且后续增长动能依然充沛。景气的持续验证为科技板块实现业绩提升与估值修复的双轮驱动提供了扎实的产业背书，使得相关上市公司的成长逻辑更具确定性。

微观资金呵护 产业资本真金白银入场

微观流动性方面，国有资本运营平台与上市公司主体的积极行动成为市场重要的稳定器。以中国国新、中国诚通为代表的国资平台已公开表态并实施增持操作，与此同时，大批上市公司密集披露股份回购方案，产业资本以实际资金行动向市场注入信心，有效缓解了阶段性的资金压力，为市场提供了最直接的支撑力量。

综合来看，谭倩认为，现阶段A股市场面临的并非趋势性转折，而是上升途中的正常休整。在宏观定调、产业趋势与资金呵护三股力量的共同作用下，市场有望经过充分换手与整固后，延续此前的上行轨迹。