市场缩量整理中小盘活跃 美联储降息预期升温或助A股企稳回升

周一A股市场呈现窄幅波动格局，成长风格相对占优，中小盘个股表现更为活跃。盘面上，固态电池、液冷服务器及折叠屏概念涨幅居前，而CPO、饮料制造和医药板块则出现调整。截至收盘，上证指数微涨0.04%报2855.52点，深证成指上涨0.16%报8194.65点，创业板指下跌0.10%报1545.31点。沪深300、上证50分别下跌0.09%和0.13%，中证500和中证1000则分别上涨0.16%和0.39%。期指方面，IM2409合约涨幅达0.41%，表现强于IF、IH和IC。

存量博弈特征明显 市场等待增量催化

近期市场成交额持续处于低位，周一沪深两市合计成交5265亿元，显示存量资金博弈格局未改。东吴期货股指研究员指出，经济基本面预期偏弱叠加增量资金有限，导致市场情绪较为低迷。不过，随着美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放明确的降息信号，9月开启降息周期几乎已成定局。这一外部环境变化有望减轻人民币汇率压力，并为国内货币政策提供更大操作空间。

资金面：央行开展MLF缩量平价操作

为维护银行体系流动性合理充裕，央行8月26日开展了4710亿元7天期逆回购操作及3000亿元中期借贷便利（MLF）操作。当日有521亿元逆回购到期，当月MLF到期量为4010亿元，此次MLF操作为缩量平价续作，整体流动性投放保持稳健。

政策与海外消息面

国内政策层面，中央财办副主任韩文秀发文强调，要健全政府债务管理体系，合理扩大地方政府专项债券支持范围，并适当扩大用作资本金的领域、规模和比例，同时加快地方融资平台改革转型。这一表态有助于稳定基础设施投资预期，为经济高质量发展提供支撑。

海外方面，美股周一涨跌互现，道指创出历史新高，但科技股走弱拖累纳指与标普500指数收跌。拼多多股价暴跌28.5%，成为市场焦点。旧金山联储行长戴利表示“调整政策的时候到了”，与鲍威尔此前的表态相呼应，进一步强化了市场对9月降息的预期。不过，戴利未明确降息幅度，并强调需将通胀降至2%目标，同时避免过度紧缩损害劳动力市场。

短期展望：逢低布局等待反弹机会

综合来看，当前A股处于缩量磨底阶段，但海外流动性预期改善、人民币贬值压力减轻以及国内政策空间拓宽等多重积极因素正在积累。随着北向资金有望重新回流，市场风险偏好或逐步提升，指数存在反弹动能。操作上，建议投资者以逢低做多思路为主，关注政策受益方向及中小盘结构性机会。